Föderaalreserv ja USA rahandusministeerium ei sekku pankade rünnakusse

Reaalsus on see, et Föderaalreservil ja riigikassal on siin võlukuuli. Nad saavad hoiuseid varundada ja nn lunastustähtajani hoitava probleemiga võivad nad need võlakirjad sularahaks vahetada ja oma bilanssi omamoodi mini-QE-na kanda.

Kui üks neist asjadest välja kuulutatakse, on USA pangandussektori küsimused lahendatud.

Probleem on selles: probleemi lahendamine töötab praegu Fedi peamise eesmärgi – inflatsiooni ohjeldamise – vastu.

Kui USA valitsus toetaks hoiuseid või Fed eemaldaks võlakirjad pankade bilansist, lisaks see õli tulle. See raha võiks laenuna otse pankade uksest välja minna ja see hoiaks majandust kuumana.

Selle asemel, kui Föderaalreserv ja riigikassa lasevad probleemidel kulgeda, viib see selleni, et pangad koguvad hoiuseid. See vähendab laenuimpulsi ja jahutab majandust, ilma et Fed peaks intressimäärasid tõstma üle 5,5% (ja potentsiaalselt isegi mitte nii kõrgele). Lisaks peaks konkurents hoiuste pärast viima ka selleni, et pangad tõstavad hoiuseintresse, mis on tarbijatele ja ettevõtjatele stiimuliks pigem säästma kui kulutama.

Teisisõnu öeldes on see, mis praegu USA pangandussektoris toimub, teistsugune karmistamise vorm. See tähendab, et Fed peab samade tulemuste saavutamiseks tegema vähem vanamoodsaid karmistamisi.

Suur risk

Nüüd on siin oht, et pangandussektoris on hoiuste liikumine tõeline, mis põhjustab panga maksejõuetuse doominoefekti. Kui näeme astmelisi probleeme nagu Silicon Valley Bank, siis on ettevõtted sunnitud müüma tähtajani hoitavaid võlakirju ja see kahjustaks usaldust kogu pangandussüsteemi vastu. Jällegi, Fedil oleks endiselt võlukuul, kuid võib-olla käivitab see mingi musta luige.

Aga ma arvan, et see ei ole probleem. Lihtsalt pole nii palju inimesi, kellel on paljudes pankades +250 000 dollari suurune kindlustamata hoius.

Ilmselgelt on siin Silicon Valley pangas hoiuseid hoidvatele ettevõtetele teatud tagatiskahju, kuid kui reguleerivad asutused teeksid oma tööd, peaksid tagasisaamised olema kiired ja nominaalväärtuse lähedal.

Hoiuste kohta on siin veel häid punkte.

1/14$SVB ebaõnnestub kahe päeva pärast $SI ebaõnnestub. Miks nüüd? Mis oli katalüsaator?

tl:dr Nende hoiuseintressid on liiga madalad ja kogu “madala tootlusega” pangandussüsteem jookseb tõhusalt.

Parandus on lihtne – kapitali kaasamiseks tõstke hoiuseintresse. Kuid see kahjustab kasumit.

🧵

— Jim Bianco biancoresearch.eth (@biancoresearch) 10. märts 2023 ” title=””>

1/14$SVB ebaõnnestub kahe päeva pärast $SI ebaõnnestub. Miks nüüd? Mis oli katalüsaator?

tl:dr Nende hoiuseintressid on liiga madalad ja kogu “madala tootlusega” pangandussüsteem jookseb tõhusalt.

Parandus on lihtne – kapitali kaasamiseks tõstke hoiuseintresse. Kuid see kahjustab kasumit.

🧵

— Jim Bianco biancoresearch.eth (@biancoresearch) 10. märts 2023