Iganädalane turu kokkuvõte (11.–15. september)

esmaspäev:

Jaapani meedia Yomiuri poolt nädalavahetusel intervjueeritud BoJ-i kuberner Ueda ütles, et tema tähelepanu on keskendunud “vaiksele väljumisele”, et vältida märkimisväärset mõju turule:

• Meil võiks aasta lõpuks olla piisavalt andmeid, et teha kindlaks, kas suudame negatiivsed intressimäärad lõpetada.
• Kui oleme veendunud, näeb Jaapan inflatsiooni pidevat kasvu millega kaasneb palgakasvsaame kasutada erinevaid võimalusi.
• Kui me otsustame, et Jaapan suudab oma inflatsioonieesmärgi saavutada ka pärast negatiivsete intressimäärade lõppemist, siis teeme seda.
• BOJ jätkab kannatlikult ülilõdva poliitikat.
• Kuigi Jaapan näitab tärkavaid positiivseid märke, pole meie eesmärgi saavutamine veel silmapiiril.
• Palgatõus hakkab teenuste hindu kergitama. Võti on selles, kas palgad järgmisel aastal jätkuvalt tõusevad.
• “On asju, mida me ei näe, sealhulgas ülemeremajandust,” ja väljendas oma ettevaatlikku lähenemist.

BoE Mann (kull – valija) ütles, et ta eelistab eksida ülepingutamisega:

• Kui ma eksin ja inflatsioon ja majandus langevad oluliselt, ei kõhkleks intressimäärasid langetamast.
• See on riskantne panus, et inflatsiooniootused on piisavalt hästi ankurdatud ja võime oodata alusinflatsiooni leevenemist.
• Peame valmistuma maailmaks, kus inflatsioon on suurema tõenäosusega muutlik.
• Idee, et 3% inflatsioon on “piisavalt lähedal”, ei saa olla BOE juhiseks.

NY Fed avaldas augustikuu inflatsiooniootuste uuringu:

• Augustis tehtud tarbijate küsitluse kohaselt on oodatav inflatsioon aasta võrra ettepoole 3,6% ja juuli 3,5%.
• Augustis kolm aastat tagasi oodatakse inflatsiooni 2,8% ja juuli 2,9%.
• Augusti viis aastat tagasi oodatakse inflatsiooni 3,0% ja juuli 2,9%.
• Augusti oodatav koduhindade tõus liigub juuli 2,8%lt 3,1%ni (kõrgeim alates 2022. aasta juulist).
• Rekordarv tarbijaid ütles, et laenu on nüüd raskem saada.
• Kodumajapidamised on praeguste ja tulevaste rahaliste vahendite suhtes rohkem allapoole.
• Sissetulekute kasvu tajumine langes 2,9 protsendini, mis on madalaim näitaja alates 2021. aasta juulist.
• Töökoha kaotamise keskmine tõenäosus järgmise 12 kuu jooksul tõusis 2,0 protsendipunkti võrra 13,8 protsendini, mis on kõrgeim näitaja alates 2021. aasta aprillist.

teisipäeval:

BoJ pakkus võimalust osta piiramatus koguses JGB-sid pärast seda, kui 10-aastase võlakirja tootlus tõusis kõrgeimale tasemele alates 2014. aastast (umbes 0,70%).

Ühendkuningriigi augustikuu palgaarvestuse muudatus prinditi -1 000 versus 30 000 eeldatav ja -4 000 eelnev (parandatud 97 000!):

• Juulis ILO töötuse määr 4,3% vs. 4,3% oodatav ja 4,2% eelnev.
• Juuli töösuhte muutus -207k vs -185k oodatav ja -66k eelnev.
• Keskmine nädala töötasu sh. Boonus 3M/YoY 8,5% vs. 8,2% oodatav ja 8,4% eelnev (parandatud 8,2% pealt).
• Keskmine nädala sissetulek ilma boonuseta 3 kuu/aasta 7,8% vs. 7,8% oodatav ja 7,8% varem.

Saksamaa septembrikuu ZEW-uuring langes uue tsükli madalaimale tasemele:

• Praegused tingimused -79,4 vs -75,0 oodatav ja -71,3 varem.
• Ootused -11,4 vs -15,0 oodata ja -12,3 enne.

BoE Breeden (neutraalne – mittehääletaja) asendab novembris Jon Cunliffe’i:

• Augusti prognooside paiku inflatsiooniriskid on tõusuteel.
• Näeb tasakaalustatud riske kasvule ja tööpuudusele mõlemas suunas.
• Eeldatakse, et kahe aasta pärast on inflatsioon ligikaudu 2% eesmärk.

USA NFIBi väikeettevõtete optimismi indeks jäi saavutamata 91,3 vs. 91,6 oodatav ja 91,9 varem.

kolmapäeval:

Jaapani PPI aeglustus augustis aastaga võrreldes rohkem:

• PPI M/M 0,3% vs 0,1% oodatav ja 0,1% eelnev.
• PPI Y/Y 3,2% vs. 3,2% oodatav ja 3,4% eelnev (parandatud 3,6% pealt).

Ühendkuningriigi igakuine SKT ei vastanud ootustele:

• Kuu SKT -0,5% vs -0,2% oodatud ja 0,5% varem.
• SKP 3 kuud/3 kuud 0,2% vs 0,3% oodatav ja 0,2% eelnev.
• Teenused -0,5%.
• Tööstustoodang -0,7%.
• Tootmistoodang -0,8%.
• Ehitustoodang -0,5%.

Eurotsooni tööstustoodang ei vastanud ootustele:

• Tööstustoodang M/M -1,1% vs. -0,7% oodatav ja 0,4% eelnev (parandatud 0,5%).
• Tööstustoodang Y/Y -2,2% vs. -0,3% oodatud ja -1,1% varem (parandatud -1,2%).

USA tarbijahinnaindeks vastas põhimõtteliselt ootustele, kuna 3 kuu aastane põhitHI on praegu 2,4%.

• THI Y/Y 3,7% vs. 3,6% oodatud ja 3,2% varem.
• THI M/M 0,6% vs. 0,6% oodatav ja 0,2% eelnev.
• CPI Y/Y 4,3% vs. 4,3% oodatav ja 4,7% varem.
• Core CPI M/M 0,3% (0,278% ümardamata) versus 0,2% oodatav ja 0,2% eelnev.
• Varjualune M/M 0,3% vs 0,4% eelnev.
• Varjupaik Y/Y 7,3% vs 7,7% enne.
• Teenused, millest on maha arvatud üür ja varjualune M/M 0,5% vs. 0,2% varem.
• Reaalnädalane töötasu -0,1% vs. 0,0% varem.

neljapäeval:

Austraalia August Jobsi aruanne ületas ootusi, kuid enamik lisatud töökohti olid osalise tööajaga:

• Tööhõive muutus 64,9 000 vs. 23,0 000 oodatav ja -14,6 000 enne.
• Täistööaeg 2,8K vs -24,2K eelnev.
• Osalise tööajaga töötamine 62,1 tuhat vs 9,6 tuhat varasemat.
• Töötuse määr 3,7% vs 3,7% oodatav ja 3,7% varem.
• Osalusmäär 67,0% vs 66,7% oodatud ja 66,7% varem.
• Töötunnid M/M -0,5%.

PBoC vähendas RRR-i 25 bps võrra. Finantsasutuste kaalutud keskmine RRR on pärast viimast kärpimist umbes 7,40%. Keskpank lisab, et jätkab ettevaatlikku rahapoliitikat ja tagab, et likviidsus on piisavalt suur.

EKP tõstis intressimäärasid ootuspäraselt 25 baaspunkti võrra, viies hoiuste intressimäära 4,00%ni vs. 3,75% enne seda, mis annab märku haripunktist:

• Inflatsioon jätkab langust, kuid eeldatakse, et see püsib liiga kõrgel veel liiga kaua.
• Varasemad intressitõusud kanduvad jätkuvalt jõuliselt edasi.
• Finantseerimistingimused on veelgi karmistunud ja vähendavad üha enam nõudlust.
• EKP leiab, et baasintressimäärad on jõudnud tasemele, mis piisavalt pika aja jooksul säilitatuna aitab oluliselt kaasa inflatsiooni õigeaegsele taastumisele eesmärgini.
• Tulevased otsused tagavad, et baasintressimäärad kehtestatakse piisavalt piiraval tasemel nii kaua kui vaja.
• EKP järgib piirangute sobiva taseme ja kestuse kindlaksmääramisel jätkuvalt andmetest sõltuvat lähenemisviisi.

Majanduskasvu ja inflatsiooni prognoosid:

• 2023 SKT 0,7% (varem 0,9%).
• 2024 SKT 1,0% (varem 1,5%).
• 2025 SKT 1,5% (varem 1,6%).
• 2023. aasta inflatsioon 5,6% (varem 5,4%).
• 2024. aasta inflatsioon 3,2% (varem 3,0%).
• 2025. aasta inflatsioon 2,1% (varem 2,2%).

Pressikonverentsi juurde minnes ei öelnud president Lagarde midagi hullu ja rõhutas euroala majanduse aeglustumist:

• Kõrgemad inflatsiooniprognoosid peegeldavad peamiselt suuremat energiat.
• Intressimäärad jäävad piisavalt piiravale tasemele nii kaua kui vaja.
• Intresse tõsteti, et „tugevdada pühendumust meie eesmärgi saavutamisele”.
• Tõenäoliselt jääb majandus lähikuudel vaoshoituks.
• Teenindussektor, mis oli olnud vastupidav, on nüüd aeglustumas.
• Viimased näitajad viitavad nõrgale kolmandale kvartalile.
• Tööturg on jätkuvalt vastupidav.
• Lähikuudel inflatsioon langeb.
• Enamik alusinflatsiooni näitajaid hakkab langema.
• Majanduskasvu ohustavad riskid on kallutatud allapoole.
• Jätkame andmetest sõltuva mudeli järgimist ja oleme valmis kohandama kõiki oma instrumente.
• Mõned kubernerid oleksid eelistanud peatada ja oodata rohkem andmeid.
• Kindel enamus nõustus otsusega.
• Kolm neljandikku 2024. aasta inflatsioonitõusust tuleneb 2023. aastast ülekandumisest.
• Me ei arutanud, kui kauaks jätame intressimäärad nendele tasemetele; oleme jätkuvalt andmetest sõltuvad.
• Me ei ütle, et oleme praegu tipus, me ei saa seda praegu öelda.
• Eeldatakse, et fookus liigub kestuse suunas.
• Poliitika edastamine on kiirem kui eelmistes tsüklites.
• Oleme läbimas väga aeglase kasvu faasi.
• Näeme nõrku märke.

USA töötute väited ületasid ootusi kõikjal:

• Esialgsed nõuded 220 000 vs. 225 000 oodatavad ja 217 000 varasemad (parandatud 216 000).
• Jätkuvad väited 1688 000 vs. 1695 000 oodatav ja 1684 000 eelnev (parandatud alates 1679 000).

USA jaemüük ületas ootusi varasemate arvude mõningase allapoole korrigeerimisega:

• Jaemüük M/M 0,6% vs. 0,2% oodatav ja 0,5% eelnev (parandatud 0,7%).
• Jaemüük Y/Y 2,5% vs. 2,6% varem (parandatud 3,2%).
• Jaemüük Ex-autos 0,6% vs. 0,4% oodatav ja 1,0% varem.
• Kontrollrühm 0,1% vs -0,1% oodatav ja 0,7% eelnev (parandatud 1,0%).
• Jaemüük ilma gaasi ja autodeta 0,2% vs. 0,7% varem (parandatud 1,0%).

USA augusti PPI üllatas pealkirjade lugemist, kuid põhimeetmed olid kooskõlas prognoosidega:

• PPI Y/Y 1,6% vs. 1,2% oodatav ja 0,8% varem.
• PPI M/M 0,7% vs. 0,4% oodatav ja 0,4% eelnev (parandatud 0,3%).
• Core PPI Y/Y 2,2% a/a vs. 2,2% oodatav ja 2,4% enne.
• Core PPI M/M 0,2% vs 0,2% oodatav ja 0,4% eelnev (parandatud 0,3%).

reedel:

Uus-Meremaa töötleva tööstuse PMI augustis langes veelgi:

PBoC hoidis MLF-i intressimäära oodatult 2,5% tasemel, kuid langetas 14-päevase pöördrepo intressimäära 20 baaspunkti võrra 2,15%lt 1,95%le.

Hiina tegevusandmed üllatasid positiivselt:

• Jaemüük Y/Y 4,6% vs. 3,0% ja 2,6% varem.
• Tööstustoodang Y/Y 4,5% vs. 3,9% ja 3,7% varem.
• Töötuse määr 5,2% vs 5,3% oodatav ja 5,3% varem.

Riikliku statistikaameti (NBS) kommentaarid:

• Augustis näitasid peamised näitajad marginaalset paranemist.
• Rahvamajandus näitas head elavnemishoogu.
• Sisenõudlus on endiselt ebapiisav.

EKP Lagarde (neutraalne – valija) ei lükanud tagasi eilset vihjet karmistamistsükli lõpust:

• Naaseme 2% inflatsioonieesmärgi juurde.
• Määrata määrad piiraval tasemel nii kaua, kui selleks on vaja.
• Euroala ei kasva nii palju, kui varem oodati, kuid peaks 2024. aastal kasvama.
• Nõrgem kasv ei tähenda majanduslangust.
• See, mida me järgmisena tariifide osas teeme, sõltub andmetest.
• Me ei ole intressikärbeid arutanud.

EKP Kasaks (kull – valija) kinnitas põhimõtteliselt, et EKP on saavutanud oma lõppkursi:

• Viimane rahapoliitiline samm ei olnud “tuvimatk”.
• See ei välista tulevasi otsuseid.
• Mugav praeguse tariifide tasemega.
• Inflatsioonieesmärk saavutatakse 2025. aasta teisel poolel.
• Aprillikuu intressimäära langetamine oleks EKP makrostsenaariumiga vastuolus.

USA tööstustoodang augustis ületas ootusi:

• Tööstustoodang M/M 0,4% vs. 0,1% oodatav ja 0,7% eelnev (parandatud 1,0%).

• Tööstustoodang Y/Y 0,2% vs. 0,0% varem (parandatud -0,2%)

• Võimsuse rakendusaste 79,7% vs. 79,3% oodatav ja 79,5% eelnev (parandatud 79,3%).

Michigani ülikooli tarbijate sentimenti uuring jättis prognoosid üldiselt mööda, kuna inflatsiooniootused langesid isegi pärast energiahindade tõusu:

• Tarbijate sentiment 67,7 vs. 69,1 oodatav ja 69,5 eelnev.
• Praegused tingimused 69,8 vs 75,3 oodatav ja 75,7 eelnev.
• Ootused 66,3 vs 66,0 oodatud ja 65,5 enne.
• 1-aastane inflatsioon 3,1% vs 3,5% varem.
• 5-10 aastat 2,7% vs 3,0% varem.

Järgmise nädala tipphetked on järgmised:

• Esmaspäev: NZ Services PMI, USA NAHB eluasemeturu indeks.
• Teisipäev: RBA koosoleku protokollid, Kanada CPI, USA ehitusload ja eluase.
• Kolmapäev: PBoC LPR, UK CPI, BoC arutelude kokkuvõte, FOMC poliitiline otsus.
• Neljapäev: Uus-Meremaa SKT, SNB poliitiline otsus, BoE poliitiline otsus, USA töötute väited.
• Reede: Jaapani tarbijahinnaindeksi, BoJ-i poliitikaotsus, Ühendkuningriigi jaemüük, Kanada jaemüük, AU, JP, Ühendkuningriigi, EZ, USA välk-PMI-d.

See on kõik, head nädalavahetust!